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デイリーコメントー 4月2日のトランプ関税発動が迫り、リスク選好度が改善

• 米株価と米ドルが引き続き回復
• 4月2日の関税発動が迫り、米消費者は圧力を受ける
• 英インフレ鈍化でポンド下落、注目は春季予算案へ
• ゴールド、原油、ビットコインはいずれも上昇

米株式市場は回復傾向

米株と米ドルは両方とも昨日も回復を続け、ユーロ／ドルは3月上旬以来初めて1.08を下回り、S&P500指数は再び5,800レベルを試しました。こうした動きにもかかわらず、4月2日の関税発動までのカウントダウンが正式に始まったため、市場全体のセンチメントは依然として脆弱となっています。

来週のいわゆる 「開放日 」に向けた多くの報道は、トランプ大統領からの発表がそれほど攻撃的でないことを示唆しています。市場関係者の世論調査では、ほとんどの国に対して10％の関税がかけられると予想されており、中国は50％というかなり高い水準に直面する可能性があります。カナダとメキシコはEUに比べて有利な立場にあり、中でも最も低い関税が課される可能性はありますが、トランプ大統領の言動は依然として予測不能です。

ほとんどの投資家は、トランプ大統領の主な標的が中国であることを理解していますが、中国からの輸入品に対する50%の関税はサプライチェーンを大きく混乱させる可能性があります。それは最終的に、コロナ禍に見られたようなインフレ率の異常な急騰を引き起こす恐れがあるでしょう。こうした状況の中、銅はすでに関税議論の対象となっており、本日史上最高値を記録しました。

圧力を受ける米消費者

こうした関税見通しの結果、米国の消費者はどうやら将来に対してより一層懐疑的になっているようです。先日の軟調なミシガン大学消費者信頼感指数に続き、昨日のコンファレンスボード消費者信頼感指数でも個人消費意欲の減退が確認されました。これにより、FRBがインフレ指標として好んで採用する金曜日のPCE報告の重要度が増し、下振れサプライズの可能性が高まっています。

本日のカレンダーも盛りだくさんで、多数のFRBメンバーの講演が予定されており、「忍耐強く対応する」とのメッセージを繰り返す可能性が高いでしょう。興味深いことに、2月の米耐久財受注も発表されます。先日のFOMC会合でパウエル議長が述べたように、「ソフトデータ」が悪化しているにもかかわらず、実際の経済活動を集計したハード・データは「かなり堅調」であるため、FRBは依然として先行きに比較的自信を持っています。しかし、本日の耐久財受注の結果が軟調となる場合は、金曜のPCE報告、来週のISM調査および雇用統計とともに、成長見通しに関するFRBの自信に大きな打撃を与える可能性があるでしょう。

英国のインフレ率は緩和、焦点は本日の春季予算案へ

2月の英インフレ報告は、イングランド銀行のハト派にとって嬉しいニュースとなりました。総合インフレ率は2.8％、コアインフレ率は3.5％にそれぞれ鈍化し、イングランド銀行はこれを歓迎し、5月利下げの可能性を高めています。 しかし、ポンドはインフレ率の低下を好意的には受け止めず、ユーロと米ドルに対して下落しました。

焦点は本日の英春季予算案に移ります。成長見通しの下方修正や借入需要の借入れの必要性の増加を示す可能性の高い最新の英予算責任局（OBR）予測の発表後、リーブス財務相が議会で説明を行います。リーブズ財務相は、財政規律の変更や増税を避け、歳出削減に重点を置くと予想されています。

報道では、福祉支出の大幅な削減と公共部門のリストラが指摘されていますが、これは米国でマスク氏が進めている米政府効率化省（DOGE）のリストラ政策に似ているようです。これらの措置はおそらく、労働党政府が実施した財政政策について既に動揺している大多数の有権者とほとんどの労働党議員により、不本意ながら受け入れられるでしょう。

ゴールドは上昇を維持、原油とビットコインも上昇

ロシア・ウクライナ戦争の停戦に向けてわずかな進展が見られたものの、4月2日の関税発動が間近に迫っているため、ゴールドは依然として需要があり、3,000ドルを優に超えて取引されています。同様に、トランプ大統領が再びイランを標的にしたことで、原油価格は70ドル付近で推移しており、OPECプラス加盟国が5月に予定されている供給増加を実施する可能性が高いにもかかわらず、この水準を維持しています。

ついに、暗号通貨市場はここ数日で少し落ち着きを取り戻しています。米株価指数が回復を続ける中、リスク選好度の改善に後押しされ、ビットコインは88,000ドルを上回り、イーサリアムは再び2,000ドルの水準を突破して上昇しました。月次ベースでは、状況は依然としてまちまちで、リップル（XRP）とカルダノ（ADA）が相場の上昇を牽引しています。