デイリーマーケットコメントー本日のFRB政策決定を前に米ドル下落

投稿日： 2023年5月3日17時42分（JST）投稿. 詳細を読む JP Blog

・米債務不履行と銀行危機への懸念から米ドル下落
・FRBは本日利上げと大方予想、フォワード・ガイダンスに焦点
・米株式市場はFRB政策決定前にディフェンスモード

米債務不履行と銀行危機への懸念から米ドル下落

昨日、米ドルは他の主要通貨に対して下落し、本日も続落しています。これは、米国の債務不履行の可能性に対する懸念と銀行セクターを巡る危機がまだ終了していないことへの市場の不安が反映しているようです。

イエレン米財務長官は、議会が債務限定額を引き上げなければ、6月1日までに債務不履行となり得る可能性が高いと述べました。また、ファースト・リパブリック銀行の破綻により、ここ最近の銀行を巡る混乱の影響がまだ完全に表れていないことへの警笛となったようです。

その上、3月のJOLTの求人件数が4か月連続で減少したことも、米ドル圧迫となった原因かもしれません。FRB会合の一日前にこのデータが発表されたことで、市場は、FRBが本日の政策決定後に利上げを停止して、今年後半に利下げを開始することを確信したようです。本日の政策決定では、0.25%の利上げが確実視されていますが、今年末までに0.75%ほどの利下げも織り込まれています。

FRBは最後の利上げか

本日の利上げは既定路線のため、市場に衝撃とはならないでしょう。したがって、本日FRBが利上げを決定する場合、焦点はその声明とパウエル議長の記者会見となるでしょう。市場は今回の利上げが本当に最後となるのか、そしてFRBは今後どのような政策を打ち出すのかを検討することになるでしょう。

基調的なインフレ率がFRBの目標とする2%を大きく上回る粘着性を維持し、インフレ期待も回復していることを鑑みると、パウエル議長が将来の利上げの可能性を否定することは賢明であるとは言えません。同様に、パウエル議長は利下げの可能性についても反論すると思われます。しかし、大きな問題は、市場がこの発言を信じるかどうかでしょう。

FRBが次回の利上げを示唆する場合、米ドルは上昇するかもしれませんが、強気への反転とはまだ言えません。市場がFRBによる年内の利下げを確信している間は、特にECBが明日さらなる利上げを発表しタカ派に徹する場合、ユーロに対しては利益が返還される可能性があります。

銀行株の下落で米株価も後退

米株式市場は昨日、3つの主要指数全て1%以上下落しました。これは、銀行セクターの健全性と米国政府による債務不履行への懸念から、地方銀行株が下落したことによります。S&P500は主要な障壁である4,150を下回り、FRBが本日タカ派に徹する場合、この下落は拡大するかもしれません。

そうはいっても、米株式市場の見通しは弱気とはほど遠いと言えます。FRBによる利下げ観測と今年の収益シーズンにおけるハードルの低さから、大きな失望の余地は皆無に近いと言えるため、株式市場の下振れ拡大は抑制される可能性があります。

市場の緊張感は、原油価格とゴールド価格にも反映されており、WTI原油先物は昨日、5%以上下落しました。一方、ゴールドは一時下落から反発して、上昇トレンドがまだ終わりではないことを示唆しています。

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