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デイリーマーケットコメントーECB利上げ決定も今後見送りも視野で市場のムード改善

・ECBは予想通り0.5%利上げ決定もガイダンスは撤回でユーロ上昇
・米大手銀行がファースト・リパブリック銀行救済に300憶ドル投資
・株価はリリーフラリーも利回りは予想外の回復、米ドル下落
・本日はトリプル・ウィッチング・デイで決済日重なり警戒感

米大手11銀行の救済策により銀行危機も緩和へ

世界の株式市場は、先週金曜日にリリーフラリーを仕掛けましたが、かなりの損失で終わりました。変動の大きかった先週は投資家にとって試練となりましたが、規制当局が銀行危機を回避すべく対策を発表したため、市場の信頼感は回復しているようです。

先週のシリコンバレー銀行破綻の影響は、米地方銀行全体に及び、次なる信用危機に直面しているのは、ファースト・リパブリック銀行です。米政府による調整の下、米大手11銀行はファースト・リパブリック銀行の資金繰りに300億ドルの投資で支援することになりました。

この救済計画発表後、ファースト・リパブリック銀行の株価は木曜日に更新した安値から急騰しました。

ECBは大幅利上げ実施も今後利上げ停止も視野に

欧州では昨日、ECBの政策発表があり、予想通り0.5%の利上げを決定しました。銀行危機の影響から、ECBが大幅利上げに踏み切るかについて、多くの憶測が飛び交いました。ラガルド総裁は、ユーロ圏の銀行システムの信頼回復を示すことに最善を尽くしました。また、スイス国立銀行がクレディ・スイスを支援したことから、大幅利上げに踏み切ったと言えます。

しかし、ECBが先日の会合に伴い、将来の引き締めに対するガイダンスの発表を取りやめたことは注目に値します。シリコンバレー銀行破綻前は、今後少なくても2回の0.5%利上げを示唆していました。しかし今回、将来の政策については、完全にデータに依存すると発表しました。これにより、次回5月の政策会合までに金融環境の改善が見られない場合は、利上げ見送りも視野に入れている可能性があります。

テクノロジー株上昇で株価も反発

銀行危機への欧米の政策対応により、昨日は市場のセンチメントも好転し、本日はリスク選好も回復しているようです。

欧州の株式指数は、米株式市場で上昇後に続伸しています。米国株式の反発は、米国債利回りの反発と並行しましたが、全ての債券利回りは、金利に敏感なハイテク株に恩恵をもたらした3月初旬のピークを大幅に下回っています。

金融株は世界中で打撃を受けていますが、ナスダックはこの混乱の中、月曜日から5%以上も上昇しています。金融システムに圧力がかかる中、市場はディフェンス姿勢で通常のテクノロジー株に依存しているのかもしれません。ビットコインも、利回りの低迷から大きな恩恵を受けています。

トリプル・ウィッチング・デイと銀行の流動性への懸念

しかし、米先物は三つのデリバティブの決済日が重なる本日、警戒感を表して、いくらか勢いを失っているようです。2.7兆ドルのオプションが本日期限切れとなると推定されています。ストック・オプション、インデックス先物とインデックス・オプションの四半期ごとの契約が満了となるため、ボラティリティの変動を引き起こす可能性があります。

このトリプル・ウィッチングデイと呼ばれる決済日が重なる本日、銀行を巡る金融危機と伴い、市場の混乱となるかもしれません。市場に楽観的な見方が戻ってきたものの、今週政府から多額の借り入れをした銀行への健全性に対する懸念も残ります。米国の銀行は、FRBの貸し手であるリゾートファシリティと、シリコンバレー銀行破綻後に開始された銀行タームレンディング・プログラムの両方を利用しています。

米利上げ停止観測で米ドル下落、ユーロの困難継続

ECBに続いて、FRBも来週の利上げ後に利上げを一旦停止する見方が市場では広がりつつあります。安全資産の需要が限定的となる中、FRBが利上げの最終局面に近いとの観測が米ドルを押し下げています。

ユーロとスイスフランは、クレディスイス関連の懸念から若干回復しました。しかしながらクレディスイスとUBSは強制的な統合案に反対姿勢を示している為、問題解決への目途は立っていません。

そのため、伝統的な安全資産のゴールドの需要増加が継続し、本日のリスクオフムードにもかかわらず、ゴールドは上昇しています。